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3.3．动态路径视角：建议关注医药、电子、计算机等领域那么，在成长股集中的低ROE、高PB区域，具体应该如何看待成长股的投资机遇呢？我们应该在静态视角下优先选择PB适中，且ROE向上的成长行业。结合当前申万一级行业PB与ROE情况，我们建议重点关注医药、电子（元件、电子制造）、计算机行业。

央行希望通过进一步疏通货币政策传导机制，来加大对于实体经济的扶持力度。而逐步引导LPR下行，尤其是推动LPR减点操作来消除银行对于大型企业的超额利润，迫使商业银行加强自身风险定价能力建设，更多运用市场化力量来推动服务小微民营企业。中国民生银行首席研究员温彬表示，按照LPR新机制，下调MLF利率应该在随后的LPR报价中同步、等量反映，预计11月20日1年期LPR利率为4.15%。随着LPR新机制日益成熟和完善，企业实际融资成本会有明显的下降。

·继续丰富产品线，即将推出的手游包括：《堡垒前线：破坏与创造》、《Sky光·遇》、《遇见逆水寒》、《梦幻西游3D》、《轩辕剑龙舞云山》和《海岛纪元》等。·电商业务经过对仓储物流、导购和定价策略等方面的优化重组，运营效率得到提升。“我们以优异的成绩开启了新的一年。本季度，我们的业绩同比增长强劲：净收入增长约30%，净利润增长了两倍多。”网易公司首席执行官兼董事丁磊说，“依托于多元化的产品布局，我们的游戏收入稳步、持续增长，旗舰类和其他热门产品均有亮眼表现。今年春节和元宵期间，我们结合中国传统文化，推出了一系列内容更新，引起了玩家的强烈共鸣。同时，我们进一步加深海外影响力，比如《明日之后》和《量子特攻》在日本首次亮相后即大获好评。经过近几年的努力，网易游戏的品牌影响力不仅贯穿了MMORPG市场，在国内外其它游戏品类市场也树立了良好的口碑。”

这一点，证监会在对青岛酷特第一版招股书的反馈意见中也有所关注，要求青岛酷特补充披露线上和线下销售客户数量、客户类型、获客途径等。据第二版招股书显示，青岛酷特目前线上仅通过自有APP和小程序获客，线下则通过直营店和加盟店获客。但从2017年下半年开始，青岛酷特已在逐步减少和放弃获客成本较高的线上销售推广；线下方面，其直营店数量也在大幅缩减，2016年尚有15家直营店，2018年已裁撤至只剩5家。

例如，高ROE低PB通常是周期股达到顶部的特征。当周期性企业进入盈利周期时，净资产收益率迅速提升，股票也随之进入上行通道。但由于周期股PB估值绝对水平偏低，即便上涨其绝对水平依然不高。这时候，已经经历暴涨的周期股往往也处于高ROE，低PB区域。

毛利率/（毛损率）2019年第一季度在线游戏服务的毛利率为63.7%，上一季度和去年同期分别为62.8%和62.1%。在线游戏服务毛利率的环比和同比上升主要是由于在线游戏服务收入增长，而部分成本相对稳定所致。2019年第一季度电商业务的毛利率为10.2%，上一季度和去年同期分别为4.5%和9.5%。电商业务毛利率的环比增长主要是由于2018年第四季度的季节性促销力度较大。电商业务毛利率的同比增长主要是由于考拉和严选的销量增加和采购、运营效率的提升。